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　　中國養老基金走進股市之日越來越近。按照黨的十八屆三中全會決定關于“加強社會保險基金投資管理和監督，推進基金市場化、多元化投資運營”的精神和國務院工作部署，人社部和財政部會同有關部門起草了《基本養老保險基金投資管理辦法》稿，從即日起向社會公開征求意見。公眾可通過人力資源社會保障部和財政部的門戶網站反饋意見。征求意見的截止日期為2015年7月13日。

　　根據辦法，養老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%。同時，辦法提出，對國家重大工程和重大項目建設，養老基金可通過適當方式參與投資；國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。據中新社、新華社

    焦點

　　僅限于境內投資可投重大項目重點國企

　　根據辦法，養老基金限于境內投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據，同業存單；國債，政策性、開發性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業（公司）債、地方政府債券、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券、中期票據、資產支持證券，債券回購；養老金產品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

　　國家重大工程和重大項目建設，養老基金可通過適當方式參與投資。

　　國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。范圍限定為中央企業及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業，包括省級財政（國有資產管理）部門出資的國有或國有控股企業。

　　養老基金投資比例有明確規定

　　養老基金投資比例，按照公允價值計算應當符合下列規定。由于市場漲跌、資金劃撥等原因出現的被動投資比例超標，投資比例調整應當在合同規定的交易日內完成。

　　1.投資銀行活期存款，一年期以內（含一年）的定期存款，中央銀行票據，剩余期限在一年期以內（含一年）的國債，債券回購，貨幣型養老金產品，貨幣市場基金的比例，合計不得低于基金資產凈值的5%。清算備付金、證券清算款以及一級市場證券申購資金視為流動性資產。

　　2.投資一年期以上的銀行定期存款、協議存款、同業存單，剩余期限在一年期以上的國債，政策性、開發性銀行債券，金融債，企業（公司）債，地方政府債券，可轉換債（含分離交易可轉換債），短期融資券，中期票據，資產支持證券，固定收益型養老金產品，混合型養老金產品，債券基金的比例，合計不得高于基金資產凈值的135%。債券正回購的資金余額在每個交易日均不得高于基金資產凈值的40%。

　　3.投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%。

　　養老基金不得用于向他人貸款和提供擔保，不得直接投資于權證，但因投資股票、分離交易可轉換債等投資品種而衍生獲得的權證，應當在權證上市交易之日起10個交易日內賣出。

　　4.養老基金投資國家重大項目和重點企業股權的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的20%。

　　本報整理

　　權威解讀

　　1 意義 有利于調動群眾繳費積極性

　　記者：近幾年，社會各界對養老保險基金投資運營問題多有議論。現在投資辦法起草出來了，并向社會公開征求意見。請介紹一下這個辦法制定的背景情況。

　　人社部負責人：黨中央、國務院高度重視養老保險基金（以下簡稱養老基金）投資運營問題。相關部門從幾年前就著手調查研究，形成了初步思路。黨的十八屆三中全會作出“加強社會保險基金投資管理和監督，推進市場化、多元化投資運營”的決定，將這項改革重新提到重要議程。

　　當前，我國經濟發展進入新常態，人口老齡化挑戰愈益嚴峻。在此背景下，加快完善養老基金投資政策，有利于增強制度的吸引力，調動群眾繳費積極性，擴大參保覆蓋面；有利于拓寬基金來源，減輕企業和財政負擔，推進全國統籌；有利于增強養老基金支撐能力，促進制度可持續發展；有利于盤活存量資金，促進經濟發展，應對經濟下行壓力。應該說，養老基金進行市場化、多元化投資運營是形勢發展的客觀要求，時機也是有利的。

　　2 范圍 專指基本養老保險基金

　　記者：投資辦法包括的養老基金具體是指哪些資金？為什么重點考慮這些資金的投資運營？

　　人社部負責人：我國的社會保險基金包括養老、醫療、工傷、失業、生育保險5項。這次投資辦法規定投資運營的基金專指基本養老保險基金，具體分為城鎮職工基本養老保險基金和城鄉居民基本養老保險基金。基本養老保險基金除了滿足當期支付需求外，還要為應對老齡化挑戰留有必要的結余積累資金，因此投資運營、保值增值的必要性十分突出。而其他4項社會保險基金，在制度上規定是當期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結存，但不是這次投資辦法規定的范圍。

　　需要特別說明的是，自2000年開始建立的全國社會保障基金，目前已累積資金1.2萬億元，主要是為應對老齡化挑戰所作的戰略儲備；但其已經有專門的投資管理制度，不屬于這次投資辦法規范的范圍。

　　記者：在制定投資辦法中，遵循了哪些基本原則？

　　人社部負責人：經過深入研究，各方面形成共識的基本原則主要是3條：首先是安全第一。從養老基金的特點看，投資運營應以長期穩定收益為目標，不能只顧短期收益而承受巨大風險。投資辦法強調多元化投資，也是基于這一原則，防止“雞蛋放在一個籃子里”的風險。其次是從我國國情出發。國際上的基本養老基金投資，有政府主導的國債型投資和以市場為基礎的多元化投資兩種基本模式。養老基金投資運營要堅持市場化、多元化的方向，把公共資源與市場資源有機結合起來，使人民群眾能夠分享社會經濟發展成果，同時通過加強監管有效規避市場風險。第三是集中投資運營。投資辦法規定由省級政府委托給國務院授權的養老金管理機構投資運營，即體現了這一原則。這有利于增強基金投資的規模效應，避免地方分散投資的低效和風險；也便于國家統一制定優惠政策，均衡投資收益，防止互相攀比。

　　3 規模 兩萬多億元可納入投資運營

　　記者：養老基金投資運營的資金規模有多大？

　　人社部負責人：截至2014年底，城鎮職工基本養老保險基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老保險基金累計結余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。但這些資金要有一部分用于當期的待遇支付或支付準備，不可能全部投資。投資辦法規定由省級政府根據當地養老基金結余情況，預留一定支付費用后，具體確定委托投資額度。我們預計，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計兩萬多億元。但也不是馬上就能匯集起來，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程。

　　記者：投資辦法規定投資運營的養老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進入股市？這對股市將產生什么影響？

　　人社部負責人：投資辦法第六章規定了養老基金投資的多種方式，集中體現了多元化投資的原則。其中第三十六條第（三）項規定“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%”。我要強調的是，這里的“30% ”規定的是養老基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風險。在實際運營中，進入股市的資金規模和時點，不是由政府直接操作的，而是由授權受托的市場機構具體運作，而且也不可能很快達到投資比例上限。因此，養老基金投資運營對股市會產生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。

　　4 安全 從五個方面嚴格控制風險

　　記者：基金安全確實是老百姓最關心的第一位問題。投資辦法對確保基金安全有哪些主要規定？

　　人社部負責人：按照安全第一的原則，《投資辦法》對嚴格控制風險從五個方面作了制度安排和政策規范。一是分別明確委托人、受托機構、托管機構、投資管理機構的各自權利、責任，建立相互制衡的機制。二是要求管理機構建立健全養老基金投資管理內部控制制度，加強風險管控，維護委托人利益；相關工作人員要遵守職業規范，嚴禁利用職務便利為自己和他人謀取利益。三是合理進行資產配置。明確目前只在境內投資；嚴格控制投資產品種類，主要是一些比較成熟的投資品種。四是投資機構和受托機構分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養老基金投資發生的虧損。五是政府有關部門加強監管，各地養老基金委托投資的資金額度、劃出和劃回等事項，要向人力資源社會保障部、財政部報告；受托機構、托管機構、投資管理機構也要如實向有關部門報告養老基金投資運營的情況。

　　記者：您能否再明確一下征求意見的平臺和路徑？

　　人社部負責人：公眾的意見、建議，可通過兩部的電子郵箱或信函方式反饋。征求意見的截止日期為2015年7月13日。我們歡迎社會各界對這項關系國計民生的重大政策踴躍提出意見建議。據新華社

（來源：半島網-半島都市報）