?　　半島全媒體記者 孫曉琳 實習生 付曉燕

　　日前，著名宏觀經濟學家、中國人民大學教授、上海財經大學青島財富管理研究院兼職教授向松祚再次來到青島。這次，他以《當前經濟熱點問題分析和前瞻》為題作了主題演講。就如聆聽者所說：“他像一位醫生，為中國經濟把脈問診。”演講中，向松祚一針見血地指出：中國目前的金融狀況是最近五年來面臨的最嚴峻、最棘手、最復雜的挑戰。他認為，在經濟增速放緩大背景下，中國想要擺脫“脫實向虛”的局面，注重原創性科技創新、實現產業升級轉型勢在必行。

　　

　　經濟“脫實向虛”面臨五大金融風險

　　5月13日，向松祚來到青島，做客由上海財經大學青島財富管理研究院主辦的第24期“金融家俱樂部?青島金家嶺財富管理沙龍”活動。主題演講中，向松祚從宏觀經濟角度將中國經濟的基本問題歸納總結為:經濟增速放緩、脫實向虛、金融風險、貧富懸殊和科技創新問題。

　　他指出，“脫實向虛”在中國有著諸多的表現，比如：貨幣供應量高速擴張。2009年以來，M2增速最高達27.7%（2009年），最低達13.3%（2016年）。M2總量從不到40萬億急劇增長到接近160萬億。M2與GDP之比超過200%，居于世界最高水平，流動性始終處于寬松或過度寬松狀態。其次，社會融資或信貸規?？焖贁U張，經濟整體負債率或杠桿率大幅上升。各類資產的投機炒作（股票、不動產、大宗商品、古董、字畫等等）愈演愈烈，以房地產炒作和價格泡沫最為奇特。過去10年房地產行業凈資產回報率是制造業平均凈資產回報率的兩倍?！胺康禺a本身不是虛擬投機經濟，但過度的房地產投機炒作必然是?！彼f。

　　另外，越來越多的非金融公司紛紛參股，控股或獨立創辦金融企業（銀行、證券、保險、信托等等），金融牌照的價格達到天價。各類以金融杠桿為主要操作手法的金融控股集團（所謂“某某系”）或金融大鱷層出不窮。越來越多地方將金融增加值占GDP比重的提高列為最重要業績指標之一，對于某些城市有合理性，但一窩蜂的你追我趕則是虛擬經濟惡性膨脹的表現。

　　種種現象表現出的“脫實向虛”局面，讓經濟面臨著潛在的風險。向松祚提出，目前的金融狀況是最近五年來面臨的最嚴峻、最棘手、最復雜的挑戰。我國面臨的金融風險可以總結為五個方面：非金融企業的高負債風險、地方政府債務風險、民間借貸或高利貸風險、影子銀行或金融機構之間各種套利隱藏的風險、非法或合法資本外流引發的金融風險。

　　科技創新產業升級轉型勢在必行

　　通過列舉一系列詳實的數據，依據自己多年經驗觀察，向松祚認為：“從世界各國的經濟發展軌跡來看，經濟增速從高速到中低速是一個必然的趨勢，不必過于擔心，但GDP的質量、結構及其公平分配才是真正重要的問題?！遍L期而言，經濟增速只取決于勞動生產率增長（全要素生產率）和勞動力本身的增長，與宏觀經濟政策無關。

　　他認為，中國經濟面臨的長期根本性困難是原創性科技創新嚴重不足，改革開放三十多年來，我國已然成為世界工廠，但是產業升級換代任務還十分艱巨。而且中國依然嚴重缺乏真正引領世界和人類未來的原創性思想和科學發明，從長遠看，原創性科學思想是最重要的競爭力，產業升級轉型勢在必行。

　　據向松祚調查研究，全國大型的企業大多數都參與房地產和金融投資，尤其是國有企業。“如果企業都去搞虛擬經濟，創造的財富就等于零?！毕蛩伸裾f，相反的是，美國的很多企業都是投入大量資金搞研發。他以蘋果公司為例，蘋果公司現金儲備高的時候突破3000億美金，如果用這些錢做金融，買房產，那可能誰都無法企及，但該公司卻拿出更多的資金搞研發。

　　一些人將脫實向虛定義為，國家脫離了實體經濟，而把更多的人才和資源輸入到了虛擬經濟當中，導致虛擬經濟的增長速度過快，到最后導致出現了虛擬經濟的泡沫?！爸挥懈嗟钠髽I家把錢投入研發，才能真正實現中國經濟的脫虛向實。”向松祚說。

　　不建議過度投資樓市股市

　　業內早就流傳一種說法“房地產綁架了中國經濟”， 向松祚對此表示贊同。他認為，中國目前最大的危機是如何度過巨大的房地產泡沫。因為之前提及的所有金融風險，均與房地產市場有密切聯系，大部分債務都是用土地和房產為抵押物。

　　講座現場有聽眾提出：大家都知道房地產泡沫，但沒有辦法，只能學會與泡沫共舞。就如最近馬云提出的觀點：未來房子如蔥，8年后，中國最便宜的東西可能就是房子。盡管如此，面對目前投資回報率最高的房地產，誰又敢不買呢？

　　“我不贊同與泡沫共舞?！毕蛩伸裾f，一個國家最終的財富收益，應該取決于實體經濟的收益，不應該取決于泡沫，泡沫不可能成為真正的財富。就如股市，有科研團隊調查顯示：“93%的中國散戶是虧錢的?！敝袊鲜泄镜氖杏侍?，創造的回報卻很少，甚至有的公司從來沒有過分紅。所以監管層調整思路，要求限定分紅、強制分紅。

　　“我有15年不炒股了，也沒有過度投資房產。”向松祚以個人為例，探討面對復雜的經濟環境老百姓應該如何投資。金融業出身的他，股票期貨都接觸過，但現在的個人資產配置卻比較保守。他委托專業投資者，選擇穩健型投資，要求的回報很低，6%至8%就可以。

　　向松祚認為，財富要根據自己的人生規劃進行配置，但不要有超?；貓蟮南敕?，這是很危險的。

　　 [編輯: 焦琳]