?　　半島都市報(bào)1月4日訊（記者 周曉荷）２０１６年首個(gè)交易日，熔斷機(jī)制剛剛正式實(shí)施就對(duì)Ａ股形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。作為熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)，滬深３００指數(shù)先后觸發(fā)５％和７％的熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場于１３時(shí)３３分暫停全天交易。指數(shù)熔斷的同時(shí)，兩市再現(xiàn)“千股跌停”。青島股方面，17只正在交易的股票全線下跌。

　　1月4日早盤，滬深兩市低開，隨后持續(xù)大幅下挫，截至午間收盤，滬指跌幅已近4%；午后開盤，兩市跌幅持續(xù)擴(kuò)大，滬深300指數(shù)在13時(shí)13分跌幅擴(kuò)大至5%，觸發(fā)15分鐘熔斷機(jī)制，個(gè)股全面暫停交易；兩市在13時(shí)28分恢復(fù)交易后再度下探，滬深３００指數(shù)觸發(fā)７％的“二次熔斷”閾值，導(dǎo)致股票現(xiàn)貨和期貨交易于１３時(shí)３３分全面暫停。

　　二次熔斷后，滬深３００指數(shù)收?qǐng)?bào)３４６９.０７點(diǎn)，跌２６１.９４點(diǎn)，跌幅由熔斷時(shí)的６.９８％擴(kuò)大至７.０２％。同期，上證綜指收?qǐng)?bào)３２９６.２６點(diǎn)，跌２４２.９２點(diǎn)，跌幅達(dá)到６.８６％。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則分別以１１６２６.０４點(diǎn)和２４９１.２４點(diǎn)報(bào)收，跌幅高達(dá)８.２０％和８.２１％。

　　指數(shù)熔斷的同時(shí)，滬深兩市個(gè)股普跌，其中絕大多數(shù)為近期上市的次新股。兩市再現(xiàn)“千股跌停”，跌停總數(shù)高達(dá)近１５００只。

　　行業(yè)板塊全線下挫，其中汽車、運(yùn)輸物流、券商保險(xiǎn)、煤炭、建筑工程等權(quán)重板塊領(lǐng)跌，且跌幅高達(dá)７％左右。由于交易提前結(jié)束，兩市成交分別為２４０９億元和３５５３億元。

　　青島股方面，17只正在交易的青島股全線翻綠，其中東方鐵塔、天華院、東軟載波、軟控股份、恒順眾昇 等跌停，青島啤酒、國恩股份、新華錦跌幅相對(duì)較小。

　　２０１５年１２月４日滬深證券交易所、中國金融期貨交易所發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，選取滬深３００指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)。熔斷機(jī)制于２０１６年１月１日起正式實(shí)施。

　　五大利空導(dǎo)致A股暴跌

　　第一，減持禁令1月8日到期。2015年7月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，從即日起6個(gè)月內(nèi)，A股大股東及高管不得減持股份。2015年上半年，平均每周股東高管凈減持規(guī)模達(dá)到151億元；禁令出臺(tái)后7月至12月平均每周凈增持91億元。按照上述公告，減持禁令將于2016年1月8日到期，減持潮卷土重來的可能性仍存在。中金預(yù)計(jì)1月份潛在減持規(guī)模在1500億元以上。加上年報(bào)披露窗口期，使得1月、2月份的集中減持壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。

　　第二，注冊(cè)制列出時(shí)間表。自從注冊(cè)制被提上A股改革的日程，市場上就充斥著創(chuàng)業(yè)板“泡沫”即將破滅的論調(diào)，作為創(chuàng)業(yè)板試金石的這項(xiàng)制度，再度被推上風(fēng)口浪尖。“注冊(cè)制，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的下跌帶來了一些影響。”島上論劍冠軍劍客“不見不散”分析。

　　第三，人民幣匯率跌破6.5關(guān)口。1月4日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5032，較上個(gè)發(fā)布日的6.4936，調(diào)降98個(gè)基點(diǎn)，自2011年5月25日以來首次跌破6.5關(guān)口。

　　第四，財(cái)新制造業(yè)PMI低于預(yù)期。2015年12月財(cái)新PMI錄得48.2，連續(xù)第十個(gè)月低于50的榮枯線，而預(yù)期值為48.9。“從整個(gè)經(jīng)濟(jì)看，仍舊存在增速下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致市場資金及其流動(dòng)性不足。”“不見不散”分析。

　　第五，股價(jià)虛高現(xiàn)象仍舊普遍存在。“A股市場的絕大多數(shù)股票，仍舊存在股價(jià)嚴(yán)重虛高，靠炒故事、炒題材的情況。”“不見不散”說。記者 周曉荷 實(shí)習(xí)生 翟晨晨

　　■專家激辯

　　熔斷機(jī)制與暴跌有無聯(lián)系？

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜：熔斷機(jī)制加劇市場波動(dòng)

　　林采宜認(rèn)為，中國股市的參與者散戶比例偏高，投資者結(jié)構(gòu)決定了投資理性程度相對(duì)較低，這是市場易大起大落的根本原因，而這個(gè)，并不是熔斷機(jī)制所能解決的。

　　國金證券策略分析師黃岑棟：熔斷會(huì)放大市場恐慌情緒

　　黃岑棟表示，熔斷的目的是為了平緩股指的波動(dòng)，但實(shí)際上，熔斷機(jī)制并沒有像監(jiān)管層所期望的那樣減緩股指的波動(dòng)，反而在下跌4.5%之后對(duì)股指會(huì)有向下的牽引作用。而一旦下跌5%熔斷之后，會(huì)放大市場恐慌情緒，復(fù)牌之后將瞬間跌向7%。

　　交銀國際董事總經(jīng)理洪灝：交易員比別人賣得早引發(fā)踩踏

　　洪灝表示，這是企圖人為壓抑市場波動(dòng)的代價(jià)，而且熔斷幅度太窄，當(dāng)負(fù)面消息如人民幣貶值、PMI疲弱等交錯(cuò)，交易員一定比其他人賣得更早，因此形成踩踏。

　　聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東：熔斷機(jī)制短期難改下跌趨勢(shì)

　　曹衛(wèi)東認(rèn)為，市場下跌主要因素包括：兩市沒有新的主題被樹立、兩市成交相對(duì)溫和沒有持續(xù)放大的跡象、年底將至，業(yè)績因素將對(duì)股指影響較大，題材股存在回歸的需求、新股發(fā)行及限售股份的解禁短期改變供求關(guān)系，市場重心下調(diào)。

　　申萬宏源首席市場分析師桂浩明：熔斷加劇市場恐慌

　　桂浩明表示，從1月4日看來，5% 的下跌后很快跌破7%，單日的熔斷解決不了趨勢(shì)繼續(xù)調(diào)整的問題，7%會(huì)加劇市場恐慌，堆積了更多的拋盤，5日投資者可能會(huì)以更低的價(jià)格賣出，大盤繼續(xù)下跌可能性大。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：無需對(duì)熔斷機(jī)制恐慌

　　李大霄表示，A股大跌主要是對(duì)于1月8日減持解禁的恐慌，呼吁上市公司表態(tài)，維持市場穩(wěn)定，呼吁國家隊(duì)入市，維系市場穩(wěn)定。呼吁投資者冷靜，應(yīng)該區(qū)別對(duì)待，無需盲目恐慌。

　　人大重陽高級(jí)研究員劉志勤：熔斷機(jī)制濫用恐失效

　　劉志勤表示，熔斷機(jī)制是在非常狀態(tài)下不得已而啟用的，它就好比是市場的抗生素，不能濫用，否則就會(huì)失效。現(xiàn)在剛剛用起來，可能有的人覺得可以起保護(hù)作用，但是長期而言可能產(chǎn)生負(fù)面作用，引發(fā)潛在的金融危險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)危險(xiǎn)。 新財(cái)

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