?　　中國人民銀行調整人民幣匯率中間價形成機制帶來的貶值效應仍在顯現。8月12日，人民幣對美元中間價較前日再次大幅度下調1008個基點至6.3306。即期市場上，人民幣對美元交易價一度逼近跌停，但最后半小時快速回調，收盤報6.3870。

　　面對連連跌勢，專家表示系“釋放前期積累的貶值壓力”，之前人民幣匯率過于高估，且偏移市場預期時間較長。因此，小幅貶值對回歸均衡匯率、促進出口都有好處，這既不是“跳水”，更不是“貨幣戰爭”。

　　“剛剛啟動中間價報價的新機制，肯定有一個磨合期，近幾天出現貶值都不奇怪。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤告訴記者，從２０１４年至２０１５年７月，人民幣實際有效匯率升值高達１４％，適當貶值十分必要。

　　市場人士和專家普遍認為，從后市看，人民幣匯率多久止跌不確定，但可以肯定的是不存在大幅貶值的基礎。１２日央行在答記者問中明確指出，人民幣不會出現持續貶值，并從經濟增速、貿易順差等五方面，詳解了人民幣背后的物質基礎和支撐。

　　針對近日有媒體報道人民幣貶值引發“貨幣戰爭”，汪濤表示，中國沒有啟動、也沒必要參與全球貨幣貶值競爭。盡管只是個別報道，但這種解讀將不利于市場穩定，會誤導公眾對人民幣匯率未來走勢產生消極、錯誤的判斷。有關部門應加強對公眾的預期管理，及時披露更多的事實和數據，防止形成固化的單方面的大幅貶值預期。

　　記者發現，互聯網及微信上近兩天廣泛流傳的相關文章，已經顯示了部分公眾的擔憂。對此，對外經貿大學校長助理丁志杰表示，過去多年人民幣持續單邊升值，國內外都適應了這種狀況，對這兩天調整性的貶值一時不適應，各種疑慮和猜測是市場的過度反應。

　　央行已表示，將切實防范跨境資金異常流動風險，對銀行跨境本外幣業務進行合規經營專項檢查，強化銀行內部管控和外部監管；運用反洗錢、反恐融資、反逃稅等有效措施，嚴肅處罰地下錢莊等違法違規行為，保證資本流動合規有序。

　　社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任張斌表示，這次匯改就是“試水”，接下來人民幣匯率形成機制有兩種可能。要么在市場波動和資本流動沒有引起社會各界嚴重憂慮的情況下，人民幣正式邁入市場主導的彈性匯率時代；要么各種壓力迫使中間價管理卷土重來。往何處走，既考驗市場，更考驗有關部門。據新華社

　　“下跌主因是實體經濟未完全回暖”

　　本報記者專訪中國外匯投資研究院院長譚雅玲

　　8月12日人民幣對美元匯率中間價再降逾千點，創下2012年10月11日以來新低。針對人民幣對美元匯率連續貶值，本報記者專訪中國外匯投資研究院院長譚雅玲，她認為人民幣對美元中間價的連續下調并非央行的主動行為，而是市場的正常調整，人民幣下跌的主因是國內實體經濟并未完全回暖。譚雅玲還表示，未來人民幣持續貶值不會出現。

　　記者：此次人民幣貶值是不是央行的主動行為？

　　譚雅玲：人民幣中間價的定價并非由央行決定，而是由做市商決定的，央行要求從8月11日做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，這意味著央行改變了人民幣外匯定價的模式，而銀行間外匯市場匯率參數與做市商定價參數之間存在一定的背離，從而導致了人民幣中間價的較大跌幅。

　　實際上，銀行間外匯市場匯率參數更能反映外匯市場的變化，因此央行發布中間價下調的消息只是反映市場的變化，是市場的正常調整，并非央行的主動行為。

　　記者：此次人民幣貶值是否與美國9月份加息預期有關？

　　譚雅玲：目前人民幣與美元并未實現自由兌換，因此美元的升值或貶值并不能對人民幣產生直接的影響，更何況即使9月份加息，也并不意味著美元一定會升值，因此此次人民幣貶值并不是為了防備美國加息。人民幣中間價下跌的主要原因還是國內實體經濟并未完全復蘇，上周公布的貿易數據低于預期，因此人民幣貶值是國內經濟狀況需求的反映。

　　記者：人民幣貶值受否會加速資本外流？

　　譚雅玲：匯率一天的價格并不能評估資金的流入和流出，也不能決定市場未來的走勢。人民幣近期升值幅度一直較小，可以說還是處于下降通道中，資本加速外流的說法是人為制造恐慌，中國經濟需要穩定，而一天的價格并不能作為資金流動的依據，只是對市場反應狀況較快的一種表現。

　　記者：人民幣貶值對國內經濟，特別是資本市場將會產生怎樣的影響？

　　譚雅玲：人民幣匯率貶值將有利于降低出口的壓力，有利于經濟復蘇。而對于資本市場，沒有必要把人民幣的匯率波動與A股市場聯系在一起，兩者之間并沒有直接關系，人民幣貶值不會引起股市的大跌。

　　記者：未來人民幣會不會持續貶值？

　　譚雅玲：人民幣貶值不會持續。匯率的支撐是實體經濟。人民幣下跌的主因是國內實體經濟并未完全回暖。只有把關注點放到中國的實體經濟發展，中國經濟才能真正穩定，人民幣匯率也才能真正穩定。

　　央行在匯率機制調整后，未來一段時間內，也不會有大的動作，人民幣匯率變化還將以市場機制為主。而從市場角度來講，連續兩天的較大下跌后，也會有回調的需求。本報記者 喬秀峰    

　　■各方影響

　　原油創新低，國內成品油批發價走弱

　　“人民幣意外貶值，市場擔憂第二大原油消耗國需求將會下降，同時OPEC月度報告顯示非OPEC產油國今年產量預期將會上升，國際原油承壓下挫，美原油WTI更是創下自2009年3月11日以來近六年半低位。”中宇資訊分析師孫雪君分析，原油持續收跌，國內成品油下調預期濃郁，8月12日，新機制執行后第60輪計價期第6個工作日，中宇資訊測算原油變化率-9.14%，中宇原油估價49.171元/桶，較基準價跌4.946元/桶，亞洲原油估價49.526美元/桶，較基準價跌3.919美元/桶，暫預計8月19日零時（18日24時）成品油零售價格下調260元/噸。

　　8月12日中宇資訊監測國內29個主要省區市中石油、中石化批發均價國三0#柴油為4922元/噸，較前一個工作日跌10元/噸，較零售到位均價低1224元/噸。國四93#汽油為6788元/噸，較前一個工作日跌7元/噸；國四0#柴油為5463元/噸，較前一工作日跌3元/噸；汽柴油分別較零售到位均價低1127和1039元/噸。國五92#汽油為6695元/噸，較前一個工作日跌14元/噸；國五0#柴油為5355元/噸，較前一個工作日持平；汽柴油分別較零售到位均價低1374和1272元/噸。

　　國際油價持續下滑，國內油市成品油下調預期較強，19日零時即將迎來年內首度的“五連跌”，成品油市場業者對后市較為悲觀，操作趨向保守。成品油寬幅下調預期，以及終端需求疲弱打壓下，預計短期國內成品油價格將延續穩中小幅下滑走勢，市場整體購銷氣氛平淡。

　　地產股、航空股承壓，紡織股走強

　　12日深滬股市低開后震蕩再走低，盤面多空拉鋸明顯，受人民幣貶值影響，各板塊表現不一，地產股、航空股等承壓，而黃金、紡織等受益股表現強勢。截至收盤，上證綜指下跌41.59點，深證成指下跌205.98點，創業板指下跌76.72點，兩市總成交為12188.85億元。

　　“從技術層面來看，11日放量陰十字星，實際上已預示12日市場的技術回落，技術指標方面短期日線KDJ指標經過反彈修復目前處于高位區，而WR%、RSI、OBV等指標短期有繼續下行態勢。從階段性指標如周、月、季等配合來看，目前周線指標仍處于一個修復過程，但階段性的月、季等指標處于向下調整態勢。從此方面分析，市場量能如果依然無法突破，則要防止市場重回調整的軌跡出現。”海通證券青島營業部孔力前分析，總體而言，11日的十字星，與12日的失守3900點，顯示短期市場面臨8月10日缺口(3756點～3775點)能否支撐的格局，如果此缺口短期不破，市場仍有可能弱勢反彈；相反，如果缺口支撐破位，則可能宣告短期反彈有可能結束，市場重回調整態勢。從操作層面來看，密切關注匯率市場變化及事態的進程，短線投資者可在缺口末補的情況下適量低吸高拋，而穩健投資者采取戰略觀望或更為穩妥。

　　銀河證券首席策略師孫建波表示，資本市場的抗風險能力正在增強。在市場向“慢牛”切換過程中，波動和震蕩是必然的，各種利好釋放通常需要一定過程。在貨幣政策保持中性偏松的大背景下，市場整體資金面充裕的狀況并未發生實質性改變。調整為投資者帶來投資優秀標的的機遇。

　　國際金價反彈，沖擊1120美元關口

　　自11日人民幣暴跌，創下1994年人民幣官方與市場匯率并軌以來的最大單日跌幅之后，8月12日在岸人民幣即期匯率一度下跌2%，直到臨近收盤時，人民幣迅速走強，最終收跌0.95%。

　　不過這一切沒有影響到國際金價當前的反彈熱情，雖然亞市一度跌至1100美元/盎司關口之后，但觸底反彈10余美元，歐市開盤后再度向1120～1130美元/盎司發起挑戰，目前暫報1117.13美元/盎司。

　　從近兩個交易日來看，國際金價絲毫未受到人民幣暴跌的影響，在1100美元/盎司關口企穩之后，升勢放大。目前在于能否順利突破1120～1130美元/盎司的壓制，否則很有可能在1100美元/盎司關口上方形成新的震蕩區間。

　　黃金在后市仍將受美聯儲加息預期的壓制。市場8月12日對美聯儲在9月加息幾率的猜測，從8月11日美市收盤時的約40%降至33%，因在亞市時段人民幣繼續大幅貶值。不過澳洲國民銀行(NAB)表示，人民幣貶值不會迫使美聯儲放棄加息。

　　澳洲國民銀行全球外匯策略主管Ray Attrill表示，美國股指期貨進一步下跌似乎是背后的推手。從人民幣匯率走勢推導出美聯儲下個月不加息的結論不過是夸大其詞。 本報記者 婁花

（來源：半島網-半島都市報）