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CFP供圖

注：以上日期為調(diào)準(zhǔn)公布時(shí)間，數(shù)據(jù)為 調(diào)準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日行情

　　據(jù)新華社北京4月19日電 中國(guó)人民銀行19日宣布，自20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。

　　央行決定，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行，央行決定可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

　　這是央行今年2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。

　　總量上看，此次降準(zhǔn)將釋放出上萬億元的銀行資金，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是巨大支持。截至3月末，我國(guó)人民幣存款余額為124.9萬億元。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平測(cè)算，此次全面降準(zhǔn)加上定向降準(zhǔn)，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。

　　解讀

　　下行壓力加大力挺實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　央行為何此時(shí)出手降準(zhǔn)？未來貨幣政策將何去何從？

　　一季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，增速仍在合理區(qū)間，但下行壓力明顯加大。在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)力銜接的重要關(guān)口，無論是穩(wěn)增長(zhǎng)還是調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。

　　“降低存款準(zhǔn)備金率，有助于促進(jìn)銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊說。

　　此次降準(zhǔn)力度大、重點(diǎn)突出。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍認(rèn)為，這次一次性下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，力度之大是最近幾年沒有的（此前調(diào)整都是0.5個(gè)百分點(diǎn)），同時(shí)還實(shí)施了定向降準(zhǔn)。這是穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，加大了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)出了穩(wěn)定預(yù)期、堅(jiān)定信心的鮮明信號(hào)。

　　此次降準(zhǔn)，既是因應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，也是應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)新情況的必要調(diào)整。

　　“今年2月、3月份外匯占款連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，特別是3月份同比少增2307億元，基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)較大缺口。降低準(zhǔn)備金率1個(gè)點(diǎn)，由央行釋放解鎖的基礎(chǔ)貨幣，基本能完成對(duì)沖。”陸磊對(duì)記者表示，為穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，保持M 2平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，在4月份降準(zhǔn)是合適的。

　　中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國(guó)之所以之前維持較高的準(zhǔn)備金率，主要是外匯占款較高。“隨著外匯占款的持續(xù)降低，擇機(jī)降低存款準(zhǔn)備金率，逐步釋放流動(dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的支撐，是自然的選擇。”

　　貨幣政策在最近5個(gè)月來，為何舉動(dòng)頻頻？政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向？“此次降準(zhǔn)不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強(qiáng)刺激，因?yàn)闆]有額外增加流動(dòng)性，只是彌補(bǔ)貨幣缺口，還是沿著穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運(yùn)用貨幣信貸政策，推動(dòng)金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。據(jù)新華社

　　大幅降準(zhǔn)，影響幾何？

　　據(jù)了解，這是自2月5日全面降低人民幣存款準(zhǔn)備金率以來，央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)，也是2008年以來最大力度的一次降準(zhǔn)。此次大幅降準(zhǔn)，將帶來哪些影響？

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下降

　　自2014年11月開始，央行已連續(xù)實(shí)施兩次降息政策，并在其中穿插一次降準(zhǔn)政策，持續(xù)釋放寬松信號(hào)。對(duì)此，青島市委黨校劉文儉認(rèn)為，央行持續(xù)釋放資金流動(dòng)性，將加大市場(chǎng)上資金供應(yīng)量，有利于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他說：“持續(xù)寬松的貨幣政策下，企業(yè)貸款會(huì)更加容易，同時(shí)，資金供應(yīng)量的增加，將降低企業(yè)貸款利率。”

　　此前，央行統(tǒng)計(jì)顯示，2015年3月末，企業(yè) 融資 成本為6.83% ，比上年末下降12個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降50個(gè)基點(diǎn)。抽樣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)貸款利率為6.32% 。比上年末下降12個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降54個(gè)基點(diǎn)。其中，小型和微型企業(yè)貸款利率分別比上年末下降9個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)。這正是得益于央行降息、降準(zhǔn)等政策。

　　此次降準(zhǔn)在延續(xù)央行此前政策趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，政策力度進(jìn)一步加大。“實(shí)際上，本次降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)此前已被市場(chǎng)充分預(yù)期，但是降準(zhǔn)的幅度超出了市場(chǎng)預(yù)期。”劉文儉說，“2月5日，央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次光全面降準(zhǔn)就達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行額外給予1個(gè)百分點(diǎn)的定向降準(zhǔn)。釋放流動(dòng)性是上次降準(zhǔn)的兩倍還多。”

　　小微企業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)迎利好

　　2013年以來，央行發(fā)布多項(xiàng)政策全面扶持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，各大商業(yè)銀行也將小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點(diǎn)。此次降準(zhǔn)延續(xù)了這一政策趨勢(shì)，向“三農(nóng)”和小微企業(yè)定向釋放流動(dòng)性。劉文儉說：“央行加大對(duì)‘三農(nóng)’行業(yè)小微企業(yè)的扶持力度，希望在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，小微企業(yè)能夠起到盤活實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。”

　　島城一家銀行高層則表示，銀行信貸要支持小微，但不能盲目支持。“目前，銀行業(yè)普遍面臨不良貸款升高的壓力。因此，控制風(fēng)險(xiǎn)是銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的首要目標(biāo)。現(xiàn)在銀行業(yè)流傳一句話，‘控制好不良就是盈利’。所以我們支持小微企業(yè)，要有選擇性，選擇那些成長(zhǎng)性好、盈利能力強(qiáng)的小微企業(yè)。”因此，他認(rèn)為科技創(chuàng)新型小微企業(yè)、高科技、深加工、精細(xì)化農(nóng)業(yè)企業(yè)將更能享受到降準(zhǔn)帶來的利好。

　　A股市場(chǎng)銀行地產(chǎn)有望受益

　　降息政策的釋放，有望給如今牛氣十足的A股市場(chǎng)再添一把火。國(guó)盛證券日照邵陽路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理韓錫征說：“對(duì)于資本市場(chǎng)而言，降息將大大提升A股市場(chǎng)多頭信心，對(duì)券商、保險(xiǎn)、銀行等金融板塊將形成直接利好。”

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，近期市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松有所預(yù)期，以銀行、券商為代表的金融板塊已經(jīng)有所異動(dòng)。韓錫征說：“股市炒作的就是預(yù)期，因此，近期金融板塊的走強(qiáng)與此次降準(zhǔn)有很大關(guān)系。因?yàn)閷?duì)銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例，因此，銀行是降準(zhǔn)的直接利好板塊，此外，作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。”

　　除了銀行等金融股之外，地產(chǎn)板塊也有望受益。華龍證券青島東海西路營(yíng)業(yè)部區(qū)域總監(jiān)王兆凱認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)在銀行資金釋放的背景下也有望得到適度改善。“地產(chǎn)股是對(duì)資金最為敏感的板塊之一，降準(zhǔn)將對(duì)地產(chǎn)板塊帶來一定的利好。”

　　國(guó)泰君安證券稱，地產(chǎn)股在經(jīng)歷前期的估值修復(fù)后，后續(xù)股價(jià)上行的驅(qū)動(dòng)因素將主要來自于政策層面，整體看，房地產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)“量升價(jià)平”的格局。

　　申萬宏源證券山東路營(yíng)業(yè)部投顧吳啟亮也認(rèn)為，受利好推動(dòng)，A股在權(quán)重板塊帶動(dòng)下，高開可能性較大，但具體周一A股能否走高，還需看市場(chǎng)后續(xù)資金能否跟上，市場(chǎng)投資者對(duì)央行的此次降準(zhǔn)認(rèn)不認(rèn)可。

　　大宗商品有色金屬機(jī)會(huì)來臨

　　降準(zhǔn)往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價(jià)格將上漲。中大期貨青島營(yíng)業(yè)部分析師黃新巖說：“大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求端，另一個(gè)則是對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)期。有色金屬很難趨勢(shì)性走強(qiáng)，但降準(zhǔn)預(yù)期的出現(xiàn)會(huì)使有色金屬，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機(jī)會(huì)增加，有色金屬的波段投機(jī)頻率會(huì)有所增加。

　　理財(cái)產(chǎn)品收益率或大概率下行

　　降準(zhǔn)釋放資金流動(dòng)性，或使得理財(cái)產(chǎn)品收益率下降。島城一家股份制銀行理財(cái)經(jīng)理說：“銀行理財(cái)產(chǎn)品投向主要有兩個(gè)，一個(gè)是企業(yè)貸款，一個(gè)是債券市場(chǎng)，而降準(zhǔn)后企業(yè)貸款供應(yīng)量增加，因此，理論上看，將使理財(cái)產(chǎn)品收益率大概率下行。”不過，他同時(shí)表示，具體情況，還要看市場(chǎng)反應(yīng)而定。“此前兩次降息，一次降準(zhǔn)后，雖然業(yè)內(nèi)均預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品收益率將降低，但從市場(chǎng)實(shí)際來看，卻是不降反升。這主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升，同時(shí)，大量資金流向股市也使不少銀行不得不提高理財(cái)產(chǎn)品收益率以達(dá)到攬儲(chǔ)的目的。因此，此次降準(zhǔn)后，理財(cái)產(chǎn)品收益率具體如何變化，還不好說。”

　　記者 喬秀峰  

（來源：半島網(wǎng)-半島都市報(bào)） [編輯: 李敏娜]