北京時間3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（后文簡稱“霸王茶姬”）向美國證券交易委員會（SEC）公開提交招股書。

霸王茶姬是一家創立于中國云南的現制茶飲企業。招股書顯示，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元，較上年增加173%。截至2024年第四季度，霸王茶姬全球門店數達到6440家，較上年增加83%。2024年，霸王茶姬全年營收124.05億元，凈利潤為25.15億元。

值得注意的是，霸王茶姬將赴納斯達克上市，其股票代碼定為CHA，即“茶”的拼音。

擴張迅猛，全年GMV較上年增長173%

過去兩年，是霸王茶姬飛速發展的兩年。招股書顯示，2022年、2023年、2024年，其全球門店數分別為1087家、3511家、6440家，擴張速度迅猛。伴隨門店數增多，其GMV和營收也隨之迎來高速增長。2024年GMV達295億元，較上年增長173%。

霸王茶姬的收入主要來自銷售產品以及向加盟商提供服務。招股書顯示，2023年全年，霸王茶姬營收46.4億元，2024年這一數字迅速增至124.05億元。

霸王茶姬在高線城市的布局具有領先優勢。2024年，霸王茶姬在北上廣深四個一線城市門店達696家，在新一線和二線城市的門店達3110家，高于其在三四線城市的門店數量。

招股書顯示，霸王茶姬的單店銷售成績可觀。2024年，霸王茶姬在中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元，遠高于同行。這吸引了大量加盟商加入——截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。

在高速擴張同時，霸王茶姬保持了極低的閉店率，2023年和2024年，閉店率僅為0.5%和1.5%。根據公開數據，2024年前9個月，古茗的閉店率超過4.5%，蜜雪冰城的閉店率超過2.8%。

專注“做好茶”，明星產品拉動銷售增長

霸王茶姬目前的主要產品是“原葉鮮奶茶”（Tea latte）品類。“原葉鮮奶茶”的主要成份是茶湯和優質牛乳，健康清新，深受消費者喜愛。公開信息顯示，截至2024年8月，霸王茶姬的明星單品“伯牙絕弦”累計售出超過6億杯。招股書中透露，2024年，霸王茶姬中國市場（含中國香港）91%的GMV來自Tea Latte即“原葉鮮奶茶”的銷售。

這種“超級單品”策略意味著更簡潔的供應鏈，這有助于霸王茶姬進一步減輕庫存和物流壓力。招股書披露，2024年，其物流成本占全球總GMV比例不到1%。同時，庫存周轉天數為5.3天——根據艾瑞咨詢的比較，這個數字在超過千店的茶飲企業中最低。

霸王茶姬的門店還廣泛使用統一的自動化制茶機器，通過標準化設備和運營，減少店員手工操作，這保證了各地門店出品的一致性。

這些動作有助于霸王茶姬提升其利潤水平。招股書顯示，霸王茶姬2024年的凈利潤率為20.3%，均處于行業領先水平。根據公開數據，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分別為32.4%和30.5%，凈利率分別為18.7%和17.4%。

持續加碼茶飲領域，將東方茶帶去全世界

霸王茶姬持續在茶飲品領域開拓業務，做出創新。受到上世紀70年代現制咖啡全球化歷程的啟發，霸王茶姬自研萃茶工藝和設備，將其用于新產品線的開拓。據了解，2025年，霸王茶姬推出內部稱為“第二杯茶”的現萃系列產品，已率先在上海地區測試。整體來看，霸王茶姬的Tea latte、Teaspresso、Teapuccino產品線分別對應于咖啡領域的拿鐵、美式和卡布奇諾，在“伯牙絕弦”等Tea latte產品獲得市場認可之后，后續產品則有望復制其成功路徑。

根據艾瑞咨詢預計，中國的茶飲品市場規模將持續增長。2024年到2028年，現制茶飲行業GMV的復合年均增長率（CAGR）預計為11.8%，這顯著高于即飲茶飲料（如瓶裝茶飲）市場6.9%的增長速度。

科技投入助力霸王茶姬提升運營效率和消費體驗。招股書顯示，霸王茶姬實現了“產品交付在線”、“人在線”、“貨在線”、“門店在線”、“支付在線”的五個在線。到2024年底，霸王茶姬的小程序共有超過1.77億名注冊會員。招股書提到，本次公開募集的資金也將部分用于科技投入和新品研發。

除了研發投入，本次公開募集的資金還將用于擴大中國及海外門店規模，構建海外供應鏈網絡等。霸王茶姬秉承著“以茶會友”的理念，早在2019年就進軍海外市場。2019年8月，霸王茶姬馬來西亞首店開業，霸王茶姬海外戰略邁出第一步。2024年8月，霸王茶姬在新加坡三店齊開。首店開業備受矚目，前三天累計接待人數破萬。

截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家門店，覆蓋地區包括馬來西亞、新加坡、泰國。2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球范圍內新開1000至1500家門店。據了解，近期，霸王茶姬也將在美國洛杉磯落地北美市場的第一家門店。招股書顯示，從2024年12月31日至招股書提交時截止，有207家新的霸王茶姬門店在中國及全球開業，另有442家門店正在籌備中。